可變利益實體（Variable Interest Entities, VIE）架構，作為一種創新的資本運作方式，旨在通過境外特殊目的公司（SPV）間接控制境內運營實體，以繞過外資進入某些受限行業的直接限制。這一架構的核心在于“協議控制”，即不通過直接股權持有，而是通過一系列精心設計的協議來實現對境內業務實體的財務并表，進而實現境外融資或上市的目標。其最終目的在于滿足集團全球化融資需求，推動業務擴展與資本增值。

 

境內外監管機構的態度

 

1.境內監管環境

 

隨著《境內企業境外發行證券和上市管理試行辦法》及其配套規則的正式實施，VIE架構企業的境外上市之路被納入了更為嚴格的監管框架。企業需詳盡闡述VIE架構的搭建理由、具體安排及其潛在風險（如控制權、違約、稅務等），并提交由境內律師出具的法律意見書。這一變化不僅為VIE架構企業提供了明確的合規路徑，也增加了企業在風險管理、合規性準備等方面的挑戰，可能延長其上市進程。

 

2.境外監管環境

 

港交所對VIE架構的監管側重于信息披露的全面性和透明度，強調僅在必要時采用此架構，并嚴格審查其必要性及合規性。同時，要求合約中包含有效的爭議解決機制，以保障股東和債權人的利益。SEC近年來也加強了對VIE架構赴美上市中國企業的審查力度，旨在確保投資者在充分了解相關風險后做出投資決策。

 

VIE架構企業備案情況

 

備案數量與趨勢

 

受全球經濟形勢及監管政策影響，VIE架構企業的備案數量相對有限。截至6月份，通過備案的VIE架構境外上市項目數量較少，反映出市場對此類架構的謹慎態度及監管要求的嚴格性。

 

備案審核關注要點

 

1.紅籌架構合規性：涵蓋外匯管理、境外投資、外商投資及稅務等多方面的合規性要求。

 

2.跨境資金流動合規性：需詳細記錄并說明境內外主體間的資金往來情況，確保符合外匯管理程序及稅務規定。

 

3.股權關系清晰度：明確股權結構，特別是控股股東和實際控制人的認定，確保公司控制權穩定。

 

境外上市企業VIE架構拆除

 

拆除原因

 

VIE架構的拆除主要源于其控制力不穩定、法律風險較高以及國內外監管環境的變化。協議控制的脆弱性、法律合規性的不確定性以及外資準入政策的調整等因素，促使企業重新評估VIE架構的可持續性和必要性。

 

拆除要點

 

1.證監會監管反饋：企業需充分回應證監會對拆除原因的詢問，說明對企業業務及資質證照的影響，確保股權變動作價的公允性與稅務合規性。

 

2.外匯管理：謹慎處理跨境資金流動問題，確保私有化交易、內保外貸等行為的合規性，并及時辦理外匯登記和注銷手續。

 

3.稅務規劃：評估并規劃稅務影響，確保在拆除過程中避免不必要的稅務風險和負擔。

 

綜上所述，VIE架構的設立、監管及拆除均涉及復雜的法律、財務及監管問題，企業需在充分了解相關風險的基礎上，謹慎決策并尋求專業機構的支持。

 

百利來提供開曼公司，BVI公司，塞舌爾公司、美國、英國等海外公司注冊服務，百利來提供海外上市架構搭建，紅籌架構搭建，ODI備案、37號文備案、香港上市輔導、香港信托及基金設立和后期管理咨詢等服務等服務。